疫情后房地产和商品 消费已经取得了非常明显的 修复，但近期成屋销售快速 回落　　考虑到刺激的 高峰已过且耐用品本身的购买 属性，继续期待其在目前基础上加速增长已不现实；相反， 服务性消费依然明显落后　　设备投资表面上看似同样修复迅速，但实则内部分化十分显著。


  信息处理投资一枝独秀，工业、交运和其他设备均大幅落后　　实际情况来看，服务性消费也的确可以担此重任，不仅仅是由于其修复程度依然明显落后， 疫苗接种的顺利推进也提供了 开放的保障。


  按照目前 美国疫苗接种的进展，尽管日均接种速度不断回落至100万剂每天，但累计单剂覆盖人数已经超过50%。


  按照当前节奏测算，我们预计将在7月左右可以实现70%人群覆盖的群体免疫门槛。


  正是基于此，美国各州也得以不断扩大开放。


  目前，美国除夏威夷州无具体开放计划外，全国80%的州都已经全面开放，剩余各州也均有近期开放计划，而这些都是支撑线下服务性消费需求的保证。


  　 警惕 人民币汇率 贬值 风险　　值得注意的是，人民币汇率除了近两日走贬外，随着即将进入历年来境外上市中资企业 分红购汇的高峰期，有分析认为，随着购汇需求的 阶段性加大，未来一段时间内需警惕人民币汇率的贬值风险加大。


  　　兴业银行首席经济学家 鲁政委就表示，6、 7月份是传统分红购汇高峰期，中资港股上市企业将天量购汇。


  从已公布的分红计划看，2021年中资港股企业分红购汇规模预计高达700亿美元，绝大部分集中在6至8月。


  从以往历史情况看，集中分红购汇会增大人民币汇率贬值的压力。


  　　“比如，即便是2011年人民币汇率面临单边升值预期，6-7月份也出现了阶段性贬值压力，这主要与中资企业集中分红购汇有关。


  再比如，2016年我国面临一定的资本流出压力，6-7月份人民币汇率贬值幅度也更大一些。


  ”鲁政委称，鉴于近期官方表明态度后未来贬值的可能性上升，企业购汇的节奏也很可能会前移。


  　鲁政委认为，受近期央行上调 外汇存款准备金率等多因素叠加，需警惕人民币汇率贬值风险。


  央行时隔14年再度启用外汇存款准备金工具，且一次性上调2个百分点，6月15日前后银行需交存约200亿美元，对外汇市场流动性短期产生重大影响。


  再考虑到分红购汇因素叠加，不排除人民币汇率出现阶段性贬值。


  　　嘉盛集团资深分析师TonySycamore表示，多数机构目前似乎仍对人民币汇率持建设性看法，但未来波动会加剧，短期风险包括：外汇风险溢价收窄、北上资金流入可能会放缓、即将到来的负面季节性效应（中资企业海外上市分红派息）和中国央行对人民币单边升值的容忍度下降等。